首创证券:减重市场长坡厚雪全球多厂商加速进入GLP-1研发赛道

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智通财经APP获悉,首创证券发布研究报告称,减重市场长坡厚雪,全球多厂商加速进入GLP-1研发赛道。全球减肥药物市场从2016年的18亿美元增长到2020年的26亿美元,年复合增长率高达9.0%,并将于2030年超过115亿美元。国内各厂商进一步快速进入利拉鲁肽仿制药及多靶点GLP-1受体激动剂药物的研究赛道中。其中以华东医药(000963.SZ)进度最快,目前已提交上市申请,江苏万邦及爱美客(300896.SZ)的产品在III期和I期临床试验中。

投资建议:建议关注具有先发优势的头部企业。近期华东医药公布三季报业绩预告,医美业务高增;医美龙头爱美客在研管线丰富,核心产品嗨体及濡白天持续放量,业绩成长性及确定性强,建议持续关注。双十一大促即将开启,超头直播间预售振奋人心,各品牌优惠力度较去年均有所上升,建议重点关注积极合作超头及推新的国货品牌龙头珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、华熙生物(688363.SH)。

首创证券主要观点如下:

减肥市场空间广阔,国内50%以上成年人存在减重需求。

全球减肥药物市场从2016年的18亿美元增长到2020年的26亿美元,年复合增长率高达9.0%,并将于2030年超过115亿美元。我国50%以上的成人存在超重或肥胖问题,其中超重率/肥胖率分别为34.3%/16.4%,但我国仅奥利司他一款产品获得批准,当前市场需求高涨、产品匮乏。

全球多厂商加速进入GLP-1研发赛道。

目前,全球多款GLP-1受体激动剂已成功上市,主要用于成人2型糖尿病,而仅有诺和诺德的两款产品现已获批肥胖适应症。今年9月,诺和诺德的口服司美格鲁肽减肥适应症首次在国内获批临床,同时礼来GIP/GLP-1受体双激动剂Tirzepatide上市申请已获得NMPA受理,减肥市场愈加得到重视。

国内减肥药品竞争进入白热化阶段。

利拉鲁肽的核心专利已到期(化合物专利2017年已经到期,晶体专利2022年到期),国内各厂商进一步快速进入利拉鲁肽仿制药及多靶点GLP-1受体激动剂药物的研究赛道中。其中以华东医药进度最快,目前已提交上市申请,江苏万邦及爱美客的产品在III期和I期临床试验中。

双十一预售加购开启,促销季度超值购。

美妆节预计于24号开始,超头李佳琪的综艺《所有女生的offer》将双十一大促气氛带入新的高度,部分产品折扣力度创新高。国内品牌与国际品牌折扣力度基本持平,国内品牌平均为4.2折,国际品牌平均为4.3折。

风险提示:减肥产品安全性;超头复播持续性;新品推出不及预期;疫情反复影响销售;行业需求复苏低于预期;行业政策推进不及预期;行业竞争加剧;上市公司治理风险;重要股东大幅减持风险;大额商誉减值风险。

event_note 11月 2, 2022

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